今（jīn）年的（de）中央（yāng）经济工作会议（yì）要（yào）求,在（zài）国资国企方（fāng）面，要深化国（guó）资国（guó）企改革（gé），提高国（guó）企核心竞争力。坚（jiān）持分（fèn）类改革（gé）方（fāng）向，处理（lǐ）好国企经济责任和社会责任（rèn）关（guān）系（xì）。完善中（zhōng）国特（tè）色国有（yǒu）企（qǐ）业现（xiàn）代公司治理，真（zhēn）正按市场化机制运营。 

国资改革将（jiāng）继续从（cóng）“管资产”向“管资（zī）本”进（jìn）行深层转变，促进国有资本增长（zhǎng）从要素驱动向效率驱动和创新驱动（dòng）转变。在近日发布的《中（zhōng）央企业高质量发展报（bào）告(2022)》指（zhǐ）出，中（zhōng）央企业将继（jì）续集中力（lì）量破解一系列制度性、程序性难题，全（quán）面（miàn）完成（chéng）公（gōng）司制改制，从法律上厘清了政府与企业（yè）的职（zhí）责边（biān）界，使企业独立市场主体地位从根本上得以确立（lì），产权制度、治理（lǐ）结构、经（jīng）营（yíng）机制（zhì）等全面升级（jí）。 

借（jiè）鉴淡马锡模式（shì）中政府对国企从“管（guǎn）资产转（zhuǎn）向（xiàng）管资本（běn）”到逐（zhú）步实现（xiàn）“政（zhèng）企分离”，以“能者居之”的（de）理念实（shí）现（xiàn）职业（yè）经理（lǐ）人的全球选聘（pìn），完成下属公司的市场化运作可能会是一（yī）种改革范式（shì）。 

一、淡马锡管理模式分析

淡马（mǎ）锡是新加坡财（cái）政部 100% 控股的国有公（gōng）司，其下属的淡（dàn）联（lián）公司不少已经成为新加坡各行业的龙头企业。新（xīn）加坡政府通过（guò）淡马锡平台引导国有资本融入产业发展，推动淡联（lián）企（qǐ）业不（bú）仅涉足（zú）通信、电力、航空、武器制造等公共和战略性较强的领域，也允许淡联企业进入民营为（wéi）主的一些行业，如银行业、游轮业等。之后为了着重（chóng）凸（tū）显（xiǎn）淡（dàn）马锡投资（zī）平台（tái）的功能以获得较（jiào）高（gāo）的投资回报率（lǜ），淡马锡（xī）剥离了旗下（xià）部（bù）分淡联（lián）企业，新加坡政府（fǔ）逐渐对淡联企业实（shí）施（shī）了民营化。

( 一) 政（zhèng）府在（zài）淡（dàn）马锡的（de）角色定位

新（xīn）加坡建国初（chū）期（qī）经济实力较弱（ruò），缺（quē）少自主和高科（kē）技（jì）产业，为了发展（zhǎn）国内（nèi）经济、实现国家经（jīng）济战（zhàn）略部署，成（chéng）立了淡马锡全资控（kòng）股公司，意在通过对（duì）国有资（zī）源的整（zhěng）合，使国（guó）资融入市场机制（zhì），实现（xiàn）国企的高效运作，进而走向世界竞（jìng）争市场。在淡马（mǎ）锡发展的早期，政府（fǔ）的作用是（shì）加大产业支持，使国家经济（jì）与（yǔ）国企（qǐ）共同发展，此（cǐ）时政府的（de）干预推动了淡马锡的（de）快速发展（zhǎn）。在淡马锡的成功道路上，政府开始（shǐ）作（zuò）为战略指引（yǐn）人，遵循了国有资本支持国有经（jīng）济，将国有资本（běn）投在了私人企业不（bú）具有能力投资或者不想投（tóu）资的基础性（xìng）产业（yè）和保证民生的相（xiàng）关产业，为（wéi）国家（jiā）经济转（zhuǎn）型打下了一（yī）定的基础（chǔ）。

随着产（chǎn）业铺（pù）开，淡马锡下属的（de）淡联企业（yè）快速发展（zhǎn），新加坡政府意（yì）识（shí）到（dào）需要对淡马锡旗（qí）下的淡联（lián）企业改制重组，并要求淡联（lián）企业适应市（shì）场机制、坚持股东利益最（zuì）大化的原则发展和经营（yíng）。相应地（dì），新加坡政府实行（háng） 100%控（kòng）股淡（dàn）马锡，但（dàn）不控制其属的淡联企业，仅通过淡马锡减持或增持股份达到对国有（yǒu）企业的战略布局（jú），实（shí）施政企分开的管控（kòng）体制，就实（shí）现（xiàn）了所有权与（yǔ）经营的分离。此后，政府不（bú）再将自（zì）己的社会目的加于淡马锡，使淡马锡仅（jǐn）作为一个国有资产管理平台（tái）存在，通过市场化的方式运作、股权控制的联系点使淡（dàn）联企业通（tōng）过自（zì）主经营最（zuì）终实（shí）现国资的保值增值。新加坡政府通过财政部对淡（dàn）马（mǎ）锡进（jìn）行间接（jiē）的控制，使淡马（mǎ）锡置身于《公司法》的管控（kòng）之（zhī）下，最终将国家资（zī）金投资于有（yǒu）利国内外发（fā）展的企业（yè），以获取（qǔ）更高的收益率。

( 二) 淡马锡两权分离的董事会制度

新（xīn）加坡国有资本之所以可以快速的市场化（huà），是因为市场（chǎng）与行政边界划分清楚。新加（jiā）坡（pō）宪法规（guī）定，淡马锡董事会成员由财政部提名后由总统任（rèn）命，受政府监督并向总统负责; 淡马锡的董事（shì）会大（dà）部分为独立董（dǒng）事，政府不会对淡马（mǎ）锡（xī）的日常经营决策插手。

淡马锡（xī）董事会的目（mù）标（biāo）制定（dìng）着眼（yǎn）于新加坡的整体发展，如（rú）果业（yè）绩不好（hǎo），财（cái）政（zhèng）部可提（tí）议董事会换届，需先获（huò）得总统的同意，但政府不能（néng）任免董事会成员。淡马锡（xī）董事会（huì）成（chéng）员构成多为（wéi）独立（lì）董（dǒng）事，政府的一名财（cái）政部（bù）官（guān）员（yuán）担任董事，但（dàn）为保（bǎo）证中（zhōng）立性，该董事不能从（cóng）淡马锡获取工资收入，只是遵循经（jīng）营业绩给予一定职位升迁激励，使得淡马锡具有较独（dú）立的判断能力，而（ér）不受政府干扰地根（gēn）据市场（chǎng）化运作，拥有的人才精英为淡马锡发展做出专业决策，使淡马（mǎ）锡能实现（xiàn）世界级高水准（zhǔn）经营。

淡马锡（xī）按（àn）照《公司法》进行管（guǎn）理，属于“私（sī）法”管理，不（bú）受行政规制，淡马锡下属的淡（dàn）联企业分层设立（lì）了董（dǒng）事会（huì），股东可通过影响下属公司战略方向（xiàng）来行（háng）使股东权（quán）利，但（dàn）不能（néng）介入淡联企业的日常经营和决策。淡马锡对下（xià）属企业的影响在于企业价值（zhí）观的建（jiàn）设、对人才的（de）培养和制（zhì）定企业整体投资战略，以实（shí）现公司（sī）更（gèng）长远目标（biāo）发展。淡马锡不能越过股东（dōng）会对下属企业进行人事任免的制度有效阻隔了政府对淡联企业运营的干预（yù），也（yě）保证了淡联企业董事会决策的独（dú）立性，平衡了监督与决策的关系。

( 三) 淡马（mǎ）锡的职业（yè）经理人选聘制（zhì）度

淡马锡对旗下的淡（dàn）联企（qǐ）业不直接进行人事任免，其管理（lǐ）层人员（yuán）是通过董事会在市场上机制（zhì）下（xià）在全球范围内（nèi）进（jìn）行选聘的，选聘（pìn）的管理层以（yǐ）“为股东创造（zào）更大的价值”和 “使企业资（zī）本得到有效（xiào）运（yùn）用（yòng）”为首要目标，实现公司整体的向好发展。为吸（xī）引高（gāo）素质专业人才（cái），淡（dàn）马锡的薪酬（chóu）同国（guó）际接轨，薪酬委员会和人（rén）才培养主（zhǔ）席（xí）均由淡马锡董事长担任。淡马锡董事长为外部董事，其他相关利益者和政府无权干预其决策，确（què）保淡马锡董事（shì）长决策的中立性和公平性，因此淡（dàn）马锡能实（shí）现在全球进行人才选聘。

( 四) 淡马（mǎ）锡价值导向的考核与激励制度（dù）

淡（dàn）马（mǎ）锡将股东利益最大化和实现（xiàn）企业整体（tǐ）价值增（zēng）长作为公司运营的目标，其考核体（tǐ）制不是“一刀切”的划（huá）线，是根据不同层级对公司的不同（tóng）作用采用了相对应的考核机制。投资者（zhě）与董事会是以全体股东的（de）回报率为考核目标; 经（jīng）营管理层以企业经济发展情况（kuàng）作为考核指标; 子公司的经营效果则以经（jīng）济增加值来体现，淡马锡采用（yòng）的（de）考核指标（biāo）均详（xiáng）细量化，将（jiāng）其（qí）与（yǔ）管（guǎn）理层和员（yuán）工的薪酬挂（guà）钩，确保（bǎo）了实（shí）现考核目的和团队能高效运作。

淡（dàn）马（mǎ）锡建（jiàn）立了与考核相匹（pǐ）配的激励机制，通过将长、中、短期激励（lì）与不同主（zhǔ）体相结合，实现了多元化激励效（xiào）果。淡马（mǎ）锡实施的股东利（lì）益与管理层利（lì）益保持一致福利（lì）薪资计划，能够长期激励且适用（yòng）追求长（zhǎng）远利益目标的高级管理层，使管理层的薪酬与企业更长（zhǎng）远的经济（jì）利益密切联（lián）系，有（yǒu）效避免了管理者的短期行为。中期（qī）激励通过设立（lì）财富增长（zhǎng）值奖金来奖（jiǎng）励员工对企业的（de）贡献，并发（fā）放到员工财富增长（zhǎng）值奖金（jīn）账户（hù）。短期激励在（zài）当年实现兑（duì）现，以预算范围内的业绩（jì）业务表现按照现金花红分配。

二、中国商业类国企混合所有制分类改革

中国国务院2015年8月印发了《关（guān）于深化国有企业改革的指（zhǐ）导意见（jiàn）》，强调 “国有企业功能（néng）界定（dìng）与分（fèn）类是新（xīn）形势下深化国有企业改革的重要（yào）内容，是因企施（shī）策推进改革的基本前提”，加快（kuài）对（duì）国企（qǐ）功能界定（dìng）和分（fèn）类是（shì）中国国企改革中具（jù）有战略意义的（de）重要一步。《指导意见（jiàn）》中将（jiāng）中国国企分（fèn）为公益和商业（yè）两大类，并把商业（yè）类国企概述为（wéi）“增强国有（yǒu）经济活力、放大国有（yǒu）资本功（gōng）能、实现国（guó）有资产保值增 值为（wéi）主（zhǔ）要目标，实现优胜劣汰、有序（xù）进退”。《指导意见》的解说文件将商业类国企分为两类: 一是主（zhǔ）业处（chù）于关系（xì）国家安（ān）全、国民（mín）经（jīng）济命脉的重要行业和关键（jiàn）领域; 二是主业处于充分竞（jìng）争（zhēng）行（háng）业领域的（de）企业，中国对商业类国（guó）企的（de）划分较（jiào）宽泛，除（chú）被定为公益（yì）类国企的，其他均归属于（yú）商业类国企。《中共中央（yāng）关于全面深化改革若干重大问题的（de）决定》中，要求商业类国企要根据市场资源配制需求，积极引入市（shì）场化机制，加大股份制改革的（de）力度，散发（fā）出国企（qǐ）的活力。其中，对主（zhǔ）业处于（yú）关系国（guó）家安全、国民经济命脉的重要（yào）行业和关键领域、主要承担重大（dà）专项（xiàng）任（rèn）务的商业类国企可以有非国有资本参股，但要保持（chí）国有资本的控股地位;主业（yè）处于自然垄断（duàn）行业的商业类国企，则要以（yǐ）“政企分开、政资（zī）分开（kāi）、特许（xǔ）经营、政府监管”为原则，放开（kāi）竞争类业务（wù），根据行业（yè）特点加（jiā）大（dà）改革力度，使得公共资源配置（zhì）市场化; 主业处于（yú）充分竞争领域和行业的，原则（zé）上（shàng）都要实行公司制股份制改革，引入民营（yíng）资本（běn），实现多（duō）元化股权，表明了（le）国资在不同情况下（xià），可以通过绝对控（kòng）股、相对（duì）控股或参股方式（shì）上市，国家对商业类（lèi）国企（qǐ）的（de）划分留有一定的变化空间。2016 年 8 月（yuè）国资（zī）委（wěi）印（yìn）发（fā）的《关于（yú）完善中央企业功能分类考核的实施（shī）方案》中强（qiáng）调了建（jiàn）立现代化企业制度的重要性，对主业关系国民经（jīng）济命脉和国家安全的国企以及处于（yú）自然垄（lǒng）断的商业（yè）类国企，明确提出在体现社会效益（yì）、服（fú）务（wù）社会（huì）目标的同时，对可（kě）以市场化竞争（zhēng）的业务，要参与（yǔ）市场（chǎng）化运作，实现 “政企分离”，实（shí）现政府仅作为企业向好发（fā）展的辅助（zhù）工具，而不是左右企（qǐ）业发展（zhǎn）的无形之（zhī）手。

三（sān）、淡马锡治理（lǐ）模式对中国商（shāng）业（yè）类国企混改（gǎi）的启示（shì）

中国国企初期没有划（huá）分类型，导致国企的功能不明确、目（mù）标不清晰，部分国企不能（néng）区（qū）分自己的（de）社会职能和企业效（xiào）益（yì），或目标繁多（duō）无法确定重心，在市场环（huán）境下效率低下，没有将国有（yǒu）资本放（fàng）大。目前推（tuī）进的（de）商业类国企混改应结（jié）合中国实际国情，而淡马锡治理模式能为中国商业类国（guó）企混改提供一定（dìng）的启（qǐ）示和借鉴。

( 一) 明确商业类国企国有资本定位

国有资本职（zhí）能包（bāo）括满足行政目标和公共目标在（zài）内的（de）社会公共基础职能和实现国资有效运营提高红利（lì）的经（jīng）济职能（néng）。行（háng）政目（mù）标是（shì）指国家为（wéi）了维（wéi）护社会的安全、稳（wěn）定或社会基本生活需求，将如增加就业、减少犯罪（zuì）等内（nèi）容作为主要目标; 公（gōng）共目（mù）标指为满足（zú）社会公众基（jī）本（běn）福利保（bǎo）障和社会公共基础（chǔ）建设（shè）。两类目标在履行（háng）时都将经济目标放（fàng）在后面，这种忽略（luè）经（jīng）济指（zhǐ）标的国资定位是不利于企业市场化发展的。在淡（dàn）马锡治理模式下，政府（fǔ）通过对国（guó）资准确定（dìng）位，建立公共目标与（yǔ）商业目标间（jiān）的平衡治理体系，将政府的社会行政目标与淡（dàn）马锡分离，使（shǐ）国资（zī）在（zài）独（dú）立（lì）、高效的（de）市场机制下运营，最终实现国资（zī）的商（shāng）业（yè）经济（jì）职能（néng）。中国所（suǒ）处（chù）的社会和经济发展阶（jiē）段决定了国（guó）资的公品性（xìng），忽略（luè）了企业最（zuì）重要的一（yī）个职能是要（yào）实现资产的（de）保值增值，淡（dàn）马锡治理模式可以提（tí）供一定的启示: 国有资本（běn）作为一种特（tè）殊的资本，其有（yǒu）效（xiào）运营和维持（chí）须保（bǎo）证（zhèng）可以平衡（héng）经（jīng）济职（zhí）能与社会职能，让二者在（zài）企业（yè）运营中相互独立，在（zài）经济绩效中相互补（bǔ）充，力求国资能在市场经济竞争中被放大。

在商业性国企微观层（céng）面，政府应先对处于完（wán）全竞争领域（yù）的、运营中的国企国有资本定位（wèi），并消（xiāo）除（chú）政府将自身社会性目（mù）标强加于（yú）企（qǐ）业情况，推动企业经（jīng）济目标（biāo）的实（shí）现; 政府需明确（què）和企业间的关系，即（jí）明确企业（yè）市场化经营和实现（xiàn）行政（zhèng）性指标间的（de）关系。市（shì）场化竞争条件下，商业（yè）类（lèi）国资定位会使其与民（mín）营资本间出（chū）现矛（máo）盾，这种（zhǒng）矛（máo）盾出（chū）现是因为（wéi）国资与民资（zī）在同样的竞争环境下不（bú）平等的待遇所导致的（de），但（dàn）能够激发国资能量，营造出公平（píng）、公（gōng）正的市场竞争环境，完全竞争（zhēng）的商业类（lèi）国企应当和民（mín）企处于同等的市场（chǎng）竞（jìng）争地位，以使国资能够保持（chí）活力。

( 二) 推行政企分离改革制度

1) 政府（fǔ）要先明（míng）确商业类国企（qǐ）在市场化发展中（zhōng）的社会定（dìng）位，要对（duì）商业（yè）类国企的企业性（xìng）质进行（háng）明确定位（wèi），将商业（yè）类国企和（hé）民企同样置于（yú） 《公司法》管理下，确立企业的（de）商（shāng）业化经营理念。商业类国企改革需明确企业追求利（lì）益最（zuì）大化的目标，不（bú）应把（bǎ）社（shè）会（huì）性（xìng）目标置于首位（wèi），使国资融入市场，实现（xiàn）国资增值，创造出更高的（de）利（lì）润。

2) 推（tuī）行政企分离（lí）改（gǎi）革制度，改（gǎi）变以往国企董事（shì）长由国（guó）资委任命行政（zhèng）官员担任（rèn）情况，发挥董事会（huì）的制衡作用。商业（yè）类国企改革应（yīng）改变政府与企业的产（chǎn）权（quán）关（guān）系（xì），建立市场化的内（nèi）部治理结构。依据（jù）商业类国企（qǐ）市场发展（zhǎn）的需（xū）要，向国有资产监督管理（lǐ）部门提议选聘具有专业特长和知识背景的外部独立（lì）董事，实现董事会的互相制衡作用。给（gěi）予子公（gōng）司（sī）独立经营权利，通过董事会将相互（hù）制衡机制传导到子公司，使子公司内部也能相互制约，以遏制（zhì）部分利益人因行为不当导致国（guó）资流失。

( 三) 实现商业类国企多元化混合发展

虽然（rán）目（mù）前中（zhōng）国社（shè）会（huì）经济中国企（qǐ）改（gǎi）革实现的（de）主要思路就是混合所有制（zhì）改革（gé），但商业（yè）类国企（qǐ），尤其是处（chù）于完全市（shì）场竞争（zhēng）的商业类（lèi）国企，混合所有制（zhì）改革应是（shì）一（yī）个转型方向。借鉴淡马锡治理模式，中国（guó）商（shāng）业类国企混（hún）改可（kě）选择以（yǐ）下几（jǐ）种方式。

1) 通过对（duì）国有（yǒu）资（zī）本投资实（shí）现（xiàn）国资保值增值。新（xīn）加坡政府通过（guò）对淡马锡的 100%控股（gǔ），实现了国（guó）有资本市场化运作; 以股东身份投资具有（yǒu）潜力的产业和（hé）回（huí）报率（lǜ）高（gāo）的产业（yè），实现（xiàn）了股东（dōng）价值最大化。中央《指（zhǐ）导意见》中同样（yàng）鼓励国企“对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股（gǔ）权（quán）投资”，表明用（yòng）国资投资（zī）非国（guó）有（yǒu）企业，有利于（yú）引（yǐn）导（dǎo）市场、实现国家层面的战略性布局和企业风（fēng）险分散，实现了国有资本（běn）的可进（jìn）可退（tuì）; 国资中的坏资（zī）产和盈利能力差的资产（chǎn）向投资领域发展也利于盘（pán）活国有资产。

2) 商业类国（guó）企通过引进（jìn）非公有资本投资者（zhě），借（jiè）助产权市场和股票（piào）市场等（děng）市场化平台（tái）扩容（róng）或者（zhě）出售达到减持国有股份目的，逐（zhú）步将（jiāng）一（yī）股独大变为控股（gǔ）、控股变为（wéi）参（cān）股（gǔ）、参股可以变为小股东，以实现商业类国企改革目标。

3) 条件（jiàn）成熟的商业类（lèi）国企发展投资公司要“做强（qiáng）、做优、做大”，积极寻求转（zhuǎn）向国际（jì）竞争市（shì）场路径，以（yǐ）降低国内国企间（jiān）的（de）市场竞（jìng）争力度（dù）转而赢（yíng）得国际市场，并逐步成为实（shí）现国（guó）家战略的（de）载体。

( 四) 实施量（liàng）化考核与激励的和人才选聘（pìn）机制借鉴（jiàn）淡马锡管理（lǐ）模式，设置适合中国商业类国（guó）企发展的可（kě）量化考（kǎo）核（hé）、激励（lì）和人才（cái）选聘机制。配（pèi）置与人才价值（zhí）相对应的劳动薪酬，并按（àn）照市场基准和（hé）业务业绩制订（dìng）可量（liàng）化的考核指标（biāo）; 根据企业市（shì）场化经营的结果设置适宜的（de）中、长、短期（qī）公司收（shōu）入分（fèn）配方（fāng）式（shì），制（zhì）定符合（hé）企业市场化发（fā）展的考核（hé）标准，并确定合理的绩效薪酬和有效（xiào）的激励（lì）分（fèn）配方（fāng）案（àn）; 实施股权制以激发管理层动力和基层员工活力（lì）。

完（wán）善的职业经理人选聘制（zhì）对中国商（shāng）业类（lèi）国企混改十分（fèn）重要的，改革中应积极推进市（shì）场化人才选聘（pìn）机（jī）制，避免出现（xiàn）“吃饭不出力”现象。国企上级（jí）主管（guǎn）单（dān）位应授（shòu）权商业类国企董（dǒng）事会自主选聘职业经理人，有权在世界范围内寻找符合企业发展需要的专业人才（cái）; 建立共享高端人才库，将人才选（xuǎn）聘制（zhì）度下沉至子公司，为子（zǐ）公司市场化选聘人才（cái）提供参（cān）考。注（zhù）重发挥商业类国有（yǒu）企（qǐ）业中的党组织（zhī）作用，塑造企（qǐ）业（yè）团（tuán）队良好风貌，增强员工（gōng）的奉献意识和工作责任心，树立员工和（hé）企（qǐ）业共同（tóng）成长、发展（zhǎn）的价值观。

四、结（jié） 语

2019 年 11 月（yuè）中（zhōng）国国资委印发了《中央企业混（hún）合所（suǒ）有制改革操作指引》，国家要求商业类国（guó）企改革应根（gēn）据不同行业、不同业务特点推（tuī）进混改，引导（dǎo）处于完全竞（jìng）争领（lǐng）域和行业的商业类国企向市场化竞争机制、经营活动在商业化平台上转变，以（yǐ）提（tí）高国资运（yùn）转效率、企业收益并（bìng）赚取更多（duō）红利（lì）。同时印发的《国务院国资委关（guān）于以管（guǎn）资本（běn）为主加快国有资（zī）产监（jiān）管职能转变（biàn）的实（shí）施意见》指出国有（yǒu）资产的（de）职（zhí）能要从（cóng）最初管资产向（xiàng）管资本转变，要实现国（guó）资在市场资源配置中的放（fàng）大效（xiào）应，释（shì）放出“政企分离”的信号。在（zài）中国商业（yè）类国企（qǐ）的市场化改革中借（jiè）鉴淡马锡模式，有助于建立（lì）符合（hé）中（zhōng）国市场（chǎng）化发（fā）展的制度标准，对中国商业类（lèi）国（guó）企市场化混合所有制改革（gé）极为有益。